債市日?qǐng)?bào)：5月6日

新華財(cái)經(jīng)北京5月6日電（王菁）債市周二（5月6日）偏弱整理，僅超長端維持暖勢，其他期限期現(xiàn)貨震蕩回調(diào)，國債期貨主力多數(shù)收跌，銀行間現(xiàn)券收益率多數(shù)上行1BP左右；公開市場單日凈回籠6820億元，資金利率月初全線回落。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，5月國債和專項(xiàng)債有望發(fā)行加速，政府債券凈融資或在1.5-1.7 萬億。伴隨供給加速放量，疊加旺季過后機(jī)構(gòu)配債力量可能邊際減弱，供需結(jié)構(gòu)或有所弱化，央行對(duì)沖配合財(cái)政的必要性上升。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約漲0.11%報(bào)120.970，10年期主力合約持平于109.045，5年期主力合約跌0.04%報(bào)106.060，2年期主力合約跌0.06%報(bào)102.308。

銀行間市場現(xiàn)券收益率多數(shù)小幅上行，3年期“25附息國債05”收益率上行1.25BP報(bào)1.4875%，10年期“25附息國債04”上行0.5BP報(bào)1.625%，30年期“24特別國債06”上行0.05BP報(bào)1.8625%；10年期國開活躍券“25國開05”持平報(bào)1.7%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.82%，報(bào)425.39點(diǎn)，成交金額599.36億元。其中，歐通轉(zhuǎn)債、飛凱轉(zhuǎn)債、華翔轉(zhuǎn)債、恒輝轉(zhuǎn)債、回盛轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲16.50%、12.34%、7.72%、7.24%、6.92%。聲迅轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、宏昌轉(zhuǎn)債、紅墻轉(zhuǎn)債、洪城轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌6.00%、2.10%、1.61%、1.20%、0.75%。

【海外債市】

北美市場方面，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲1.86BP報(bào)3.8302%，3年期美債收益率漲0.85BP報(bào)3.8088%，5年期美債收益率漲2.1BPs報(bào)3.9376%，10年期美債收益率漲3.5BPs報(bào)4.3433%，30年期美債收益率漲4.67BPs報(bào)4.8336%。

亞洲市場方面，日債除超長端以外的品種收益率普遍回落，5年期和10年期日債收益率下行2.4BPs和1.7BP，報(bào)0.816%和1.257%，30年期日債收益率上行5.5BPs至2.774%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日，法國10年期國債收益率跌1.3BP報(bào)3.234%，德國10年期國債收益率跌1.6BP報(bào)2.514%，意大利10年期國債收益率跌3.4BPs報(bào)3.600%，西班牙10年期國債收益率跌2.1BPs報(bào)3.166%。

【一級(jí)市場】

農(nóng)發(fā)行2年期浮息債“25農(nóng)發(fā)清發(fā)09”中標(biāo)利率為1.77%，全場倍數(shù)2.72，邊際倍數(shù)2.26；農(nóng)發(fā)行2年期固息債“25農(nóng)發(fā)清發(fā)12(增發(fā)2)”中標(biāo)利率為1.5639%，全場倍數(shù)4.53，邊際倍數(shù)1.25；農(nóng)發(fā)行7年期固息債“25農(nóng)發(fā)清發(fā)07(增發(fā)8)”中標(biāo)利率為1.7041%，全場倍數(shù)5.02，邊際倍數(shù)2.67。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，5月6日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了4050億元逆回購操作。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日10870億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠6820億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行5.8BPs報(bào)1.702%；7天期下行5.5BPs報(bào)1.707%；14天期下行4.4BPs報(bào)1.737%；1個(gè)月期下行1.1BP報(bào)1.732%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：5-6月債市波動(dòng)可能增加，收益率或面臨一定下行壓力，觸發(fā)劑在于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策。操作上，利率債方向分歧不大但賠率一般，逢調(diào)整買入思路不變，5BP左右可能就是“上車”機(jī)會(huì)。對(duì)于配置盤，建議按部就班進(jìn)行配置，利率當(dāng)前點(diǎn)位可能不是全年低點(diǎn)，向下空間有限，利率大幅上行的概率也不高。

長江證券：后期市場邏輯逐步回歸基本面驗(yàn)證，外部沖擊影響邊際弱化。全周期視角下，利率債與信用債呈現(xiàn)“避險(xiǎn)屬性強(qiáng)化、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)分化”的聯(lián)動(dòng)格局，政策對(duì)沖有效性、信用修復(fù)節(jié)奏與跨境資本流動(dòng)成為影響市場走向的關(guān)鍵變量。

華創(chuàng)證券：央行態(tài)度側(cè)重“穩(wěn)增長”，但不訴求大水漫灌。4月央行側(cè)重“穩(wěn)增長”，資金價(jià)格下臺(tái)階至1.6-1.7%，但關(guān)稅沖突初期未進(jìn)行降準(zhǔn)降息操作。隨著“自審自發(fā)”地區(qū)地方債發(fā)行有所加速，5月政府債券供給壓力增加，疊加稅期規(guī)模偏大，需要關(guān)注央行對(duì)財(cái)政的配合。

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編輯：王柘

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